07年机械行业缴出亮丽成绩单，增速创6年新高

　　08年机械业面临国际景气、通膨压力、升值、原材料成本增高等不利因素

　　机械业投资评级降至「中立」

　　07年机械行业缴出亮丽成绩单，增速创6年新高

　　07年机械工业产值达到73,040亿元，增长了32.03%，为近六年来增速最高者，其中出口交货值也持续保持高增长，达到11,523亿元，较06年增长31.83%，在各个分项子行业中，工程机械、机床行业分速分别达到42.9%及36.9%，表现最佳，其它包括石化通用、重型矿山、电工电器、汽车行业及基础件等子行业增速也都在30%以上。

　　08年机械业景气面临较多的负面杂音

　　我们认为08年机械行业增速将有所趋缓，主要原因如下：

　　1.美国景气下滑：07年机械行业出口金额占总销货金额比率达到16.15%，较06年的16.31%有所回落，欧美主要国家经济放缓已对机械业订单产生压抑作用。

　　2.国内通膨压力升高：预估08年第一季CPI年增率高达8%，国家宏观调控政策短期几乎不可能放松，对机械业需求将形成一定抑制作用。

　　3.人民币升值：研究部预估08年人民币升值速度将加快，预估达到10%，对机械业出口及产品利润将产生不利影响。

　　4.原材料价格攀升：08年国际铁矿石价格攀升逾65%，机械业主要用钢价格易涨难跌，对机械行业产品利润也是另一项不确定因素。

　　07年机械行业景气虽然持续扩张，但出口增速已有呈现逐月小幅下滑的迹象，显示国际景气及人民币升值已逐渐影响到国内机械厂商的接单，国内部份机床产品如车床也开始出现供过于求的状况，在上述诸多不利因素的影响下，我们认为08年机械行业增速将有所回落，预估08年机械行业增速将落在25-30%之间。

　　结论

　　08年是「十一五」计划基础建设的高峰期，内需市场仍将对机械业产生一定支撑作用，但包括国际景气、国内通膨压力、人民币升值及原物料价格攀高等不利因素环伺四周，我们认为机械行业08年将面临较多的不利因素，因此我们将机械行业投资评级由「加码」调降至「中立」，近期不建议买进估值仍相对较高的机械业板块。

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